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河钢股份:弹性与业绩兼备,未来发展持续看好

发布时间:2016-12-07    研究机构:兴业证券

投资要点

公司领涨普钢板块。12月6日在普钢板块普遍低迷的情况下,公司逆势增长,涨幅居普钢公司第一。

做精钢铁主业,业绩向来稳健。公司在钢铁主业上秉承做精做强的态度,产能利用率高、管理能力强、成本管控好,这也导致了公司近年来业绩持续稳健,2015年在钢铁市场极其低迷的情况下,公司仍然能够逆势盈利5亿元;今年随着钢铁市场回暖,公司前三季度也实现业绩9.33亿元,同比增长83.90%,预计今年全年业绩较去年翻番是大概率事件。

强化微笑曲线两端。公司在做精钢铁主业的同时,积极布局微笑曲线两端。研发上,建立中试基地,钒钛资源综合利用和扩能改造项目正稳步推进,成功开发1500兆帕超高强汽车板等高端新品。服务上,汽车板O5级面板实现批量供货,用户服务EVI也在持续扩大投入,还致力于积极扩大瑞士德高钢铁电商平台规模。公司在供给侧改革大潮中具备优势,未来淘汰落后产能后,产业集中度的提高将有利于公司市占率提高。

吨钢市值低,弹性与业绩兼备。从吨钢市值看弹性,公司吨钢市值在所有普钢企业里面排名倒数第五,弹性较大。并且与排名后四位的公司(安钢、八钢、本钢、新钢)相比,公司业绩要好得多,可谓弹性与业绩兼备。

预计公司2016-2018年归母净利润为13.68亿元、14.46亿元和16.08亿元,EPS为0.13元、0.14元和0.15元,对应目前PE分别为26倍、25倍和22倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢价持续低迷;供给侧改革不达预期;下游需求低迷

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