河钢股份(000709.CN)

河北钢铁:维持微利状态

时间:13-08-29 00:00    来源:齐鲁证券

业绩概要:河北钢铁公布 2013 年中报,上半年公司共实现销售收入548 亿元,同比下降8%,归属上市公司股东净利润0.77 亿元,同比下降81%,折合 EPS 0.007 元。公司前两个季度 EPS 分别为0.004元、0.003 元;经营状况:上半年公司生产铁1481.95 万吨,同比增长7.50%;钢1511.9 万吨,同比增长4.19%;钢材1478.68 万吨,同比增长4.94%。结合中报数据折算吨钢售价3368 元/吨,吨钢成本3103 元/吨,吨钢毛利265 元/吨,同比分别下降539 元/吨、535 元/吨和3 元/吨。上半年公司钢材、钢坯、钒产品毛利率分别同比增加0.24、0.99、1.43 个百分点,公司整体毛利率同比略增0.4 个百分点。由于财务费用上升,公司期间费用率同比增加1.1 个百分点,导致业绩同比下滑。环比来看,虽然二季度钢铁行业景气下滑,但公司毛利率仍环比上升,但三项费用均有增加,因此二季度公司业绩并无环比改善;财务分析:公司13 年上半年毛利率7.5%,同比上升0.4%;期间费用率7.4%,同比上升1.1%;净利润率0.1%,同比下降0.5%;ROE0.18%,同比下降0.74%;单季主要财务指标如下:

12 年Q3-13 年Q2 毛利率:6.4%、13.2%、7.2%、7.7%;

12 年Q3-13 年Q2 期间费用率:6.3%、14.6%、7.0%、7.8%;

12 年Q3-13 年Q2 所得税费用率:166.1%、30.9%、55.9%、35.6%。

未来看点——矿山注入预期:集团曾计划将首批铁矿资产注入上市公司,主要包括司家营铁矿、黑山铁矿、石人沟铁矿等,预计资源储量不低于10 亿吨、铁精粉产能不低于700 万吨/年。其中司家营一期精粉产能254 万吨,二期项目铁精粉产能484 万吨/年,选矿厂已于2011 年7 月份竣工投产,头两年精粉产量约在150 万吨/年;承德黑山矿拥有储量4055 万吨,品位33.5%,该矿9.7 于1986 年投产,目前已从露天转入井下开采,年产品位60%的含钒铁精粉65 万吨;石人沟矿拥有矿石储量1.7 亿吨,平均品位29%,于1975 年投产并在2001 年转入井下开采,井下三期工程于11 年10 月竣工投产,形成原矿200万吨/年、铁精粉68 万吨/年的产能。 但由于目前股价偏低,注入计划实施仍需等待;盈利预测:预计公司三季度业绩将随行业回暖而有所恢复,预测公司2013-2014 年EPS 分别为0.02 元、0.03 元,维持“持有”评级。