河钢股份(000709.CN)

河北钢铁:期待铁矿注入改善成本

时间:12-10-25 00:00    来源:齐鲁证券

业绩概要:河北钢铁公布2012年三季报,1-9月份公司共实现销售收入866.6亿元,同比下降19.6%;,归属上市公司股东净利润3.67亿元,同比下降72%,折合EPS0.03元;三季度单季收入269.7亿元,同比下降27%,归属上市公司股东净利润-0.26亿元,同比下降108%,折合EPS-0.003元;经营分析:公司三季度业绩虽出现环比及同比下滑,但略优于行业整体表现,从财务数据看主要原因如下:一是在三季度行业供需环境急剧恶化、产品价格深跌的环境下,公司毛利率表现相对稳定,三季度毛利率仅环比下滑0.6个百分点至6.4%;二是公司管理费用下降明显,环比及同比降幅分别达43%和59%,反映公司在费用控制上有所成效。

财务比率:公司前三季度毛利率6.8%,同比下降0.02%;期间费用率6.3%,同比上升0.5%;净利润率0.4%,同比下降0.6%;ROE0.86%,同比下降2.21%;单季主要财务指标如下:12年Q1-Q3毛利率:7.0%、7.0%、6.4%;12年Q1-Q3期间费用率:、5.3%、7.1%、6.3%;12年Q1-Q3所得税费用率:21.7%、45.3%、166.1%。

未来看点——矿山注入改善原料成本:集团曾于2011年承诺首批铁矿资产将在2012年12月31日之前注入,主要包括司家营铁矿、黑山铁矿、石人沟铁矿等,预计资源储量不低于10亿吨、铁精粉产能不低于700万吨/年。其中司家营一期精粉产能254万吨,二期项目铁精粉产能484万吨/年,选矿厂已于2011年7月份竣工投产,头两年精粉产量约在150万吨/年;承德黑山矿拥有储量4055万吨,品位33.5%,该矿9.7于1986年投产,目前已从露天转入井下开采,年产品位60%的含钒铁精粉65万吨;石人沟矿拥有矿石储量1.7亿吨,平均品位29%,于1975年投产并在2001年转入井下开采,井下三期工程于11年10月竣工投产,形成原矿200万吨/年、铁精粉68万吨/年的产能。铁矿注入将明显提升上市公司矿石自给率,成本优势得到增强;

盈利预测:四季度在产业链补库及基建投资回升的推动下,冶炼行业整体盈利能力将较三季度有所恢复,预测公司12-13年EPS分别为0.04元、0.05元,维持“增持”评级。