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河北钢铁点评报告:三季报业绩高于预期,上调12年盈利预测

时间:12-10-24 00:00    来源:申万宏源

三季报业绩高于预期。河北钢铁前三季度实现收入867亿元,同比下降17%,其中三季度实现收入270亿元,同比下降26%,环比二季度下降12%;前三季度实现归属母公司净利润3.7亿元,同比下降64%,三季度实现归属母公司净利润-0.26亿元,同比下降112%,环比二季度下降177%;三季度加权平均净资产收益率-0.06%,较上年同期下降0.78个百分点;前三季度EPS0.03元,其中三季度EPS-0.003元,高于我们预期的-0.02元。

原材料价格大幅下跌使得亏损幅度低于预期。今年三季度国内铁精粉价格同比下降26%,相关原燃料价格下跌明显,公司三季度原材料采购成本同比下降19%,降幅高于我们的预期;公司三季度毛利率6.4,%,较二季度下降0.6个百分点,三季度实现毛利17亿元,高于我们预期的15亿元,影响EPS0.02元。

公司审议通过了《关于发行公司债券的议案》。为进一步拓宽公司融资渠道、满足资金需求、降低融资成本,公司一届十五次董事会于2012年10月23日审议决定于境内公开发行面值总额不超过人民币50亿元的公司债券,获得中国证券监督管理委员会核准后将一次发行。本次债券发行实施后可改善公司债务结构、偿还公司债务、补充营运资金以及用于建设项目投资。

托管唐山不锈钢股权获批,注入暂不具备条件。上市公司受托管理经营唐山不锈钢有限责任公司68.9%股权获河北省国资委批复,但受原材料价格上涨、钢材需求疲软等因素的影响,不锈钢公司目前盈利能力一般,当即注入将摊薄公司业绩,但目前不锈钢公司股权注入上市公司暂不具备条件。

维持“中性”评级,上调12年盈利预测。考虑到三季度业绩高于预期,我们上调公司2012年EPS预测至0.04元(原0.02元)、维持2013年的EPS预测为0.05元,维持“中性”评级。