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钢铁行业周报:上半年业绩亮眼,7月单月或再创月度新高

发布时间:2017-07-30    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比上涨0.72%,同期沪深300周环比下降0.18%,本周行业股票涨幅靠前的为河钢股份(000709)000709(14.77%)、*ST华菱000932(6.25%)、酒钢宏兴600307(2.93%)。

本周钢价小幅上涨,库存持续回升。本周五螺纹钢HRB400 20mm价格收3780元/吨,较上周五上涨1.1%。线材、热轧板卷、冷轧板和中板分别较上周小幅上涨1.8%、1.8%、1.4%和0.6%。本周钢材社会总库存继续回升,较上周增加15.78万吨,环比增长1.69%。长、板材的库存变化分化明显,螺纹钢和线材的社会库存分别较上周增加17.62万吨和1.16万吨,热轧板卷、冷轧板和中板的库存均较上周小幅下降。

预计供需面压力不大。虽然随着高温天气的持续影响,建筑钢材需求或受到一定的制约,但供给方面,丰厚的利润之下钢厂基本已经维持高开工率和产能利用率,钢铁产量增加有限,加之环保督查、“地条钢”取缔情况复查等接连袭来,对供给的增加形成一定限制,预计供需面压力不大。

上半年业绩亮眼,7月单月或再创月度新高。随着业绩预告、半年报的陆续公布,大部分钢企上半年业绩均实现近年来最高水平。目前7月份接近尾声,从我们的行业利润测算模型来看,螺纹、线材、热轧和中板7月的吨毛利均创下单月新高,继闪亮的半年报后,钢企三季度有望更创佳绩。

下半年环保有望奏出最强音。3月份政府工作报告就提出要铁腕治理、坚决打好蓝天保卫战,奠定了今年狠抓环保的基调。近日环保部提出9月底仍不能升级改造、实现达标排放的“散乱污”企业将一律取缔关闭,第八轮督查将对河北、河南15个城市开展84天的专项督查,河北省省委省政府环保督查组也将对河北六地展开为期20天的环保督查。此外,采暖季将施行“2+26”城市限产50%,环保有望成为贯穿下半年的主旋律。

中长期供需格局可期待,钢企高毛利有望维持。(1)若采暖季限产50%严格执行,将影响全国钢铁日均产量10%以上,届时或造成阶段性的供需不匹配;(2)钢铁行业去杠杆有望以债转股和持续业绩两条腿走路;(3)废钢大时代的到来有望带来铁矿石需求阶梯式下滑,供给长期过剩之下,铁矿石价格下跌的空间大。

维持行业“推荐”评级。建议重点关注(一)估值低:马钢股份、南钢股份、*st华菱、新钢股份、方大特钢;(二)环保限产弹性:河钢股份、鞍钢股份、凌钢股份;(三)国企改革预期:太钢不锈、鞍钢股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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